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汽车零部件企业安徽大昌科技股份有限公司（以下简称“大昌科技”）的IPO走的颇为贫窭。于今扫尾，三轮审核问询大大减速了其上市的进程。

近几年，伴跟着汽车行业的发展，主要从事冲压和焊合汽车零部件及关联工装模具的研发、坐蓐和销售的大昌科技其功绩也在快速进步，营收更是在四年时间翻了近3倍。而大开招股书发现，飞快增长的功绩竟主要成绩于其第一大客户——奇瑞汽车。在2021年~2023年时间，奇瑞汽车孝敬了大昌科技近一半的营收。

大昌科技高度依赖奇瑞汽车不单是体咫尺此，钛媒体APP耀眼到，奇瑞汽车和大昌科技之间有着多重关系的交汇。不仅是大昌科技的供应商，奇瑞汽车的高管还迤逦合手股大昌科技，大昌科技的财务总监曾经在奇瑞汽车任职。

值得耀眼的是，由于大昌科技与奇瑞汽车千丝万缕的琢磨，深交所致使在三轮问询函中，皆在针对两边是否存在利益运送或其他利益安排的关联问题进行发问。

即便大昌科技和奇瑞汽车的业务贸易莫得问题。但关于大昌科技来说，皆要面临依赖单一大客户的风险，一朝奇瑞汽车销量出现波动，亦或是业务贸易减少，大昌科技的业务无疑将直接收到冲击。

过度依赖前五大客户

大昌科技的功绩在奇瑞汽车的援助下，一直保合手着较快的增长。

把柄最新招股书数据露馅，2020年~2023年（以下称讲解期内），大昌科技已毕营业收入别离为5.75亿元、8.26亿元、10.77亿元和15.44亿元，净利润为4496.19万元、6986.05万元、7523.61万元、1.05亿元。

2024年1-4月，公司营业收入39930.51万元，净利润2631.99万元，轮廓毛利率16.40%。较旧年同期比拟，公司营业收入、净利润、轮廓毛利率均有所高潮。

不外，大昌科技的功绩进步主要依赖于其前五大客户的孝敬。

讲解期内，大昌科技主营业务前五大客户的收入别离为5.06亿元、7.11亿元、9.17亿元和13.21亿元，占主营业务收入的比例别离达到91.85%、91.72%、90.28%和89.34%。

对比来看，其客户鸠合度远超同业均值约30个百分点。以2022年为例，国内可比上市公司中博君科技前五大客户占比54.37%，多利科技为81.94%，无锡振华为73.48%，长华集团为60.77%，常青股份为65.33%，华达科技为47.07%，大昌科技则高达90.28%。

而在前五大客户中，大昌科技关于奇瑞汽车的依赖也在逐年高潮。

招股书露馅，大昌科技的主要客户包括奇瑞汽车、广汽集团、广汽本田等。但从近几年的销量来看，对广汽本田的销量在合手续下跌，其本年前四个月的变动比例达到-19.01%，而对广汽集团在本年1-4月也呈现了下跌趋势，其销量同比减少16.68%，但公司对奇瑞汽车的销量一直在进步。

数据露馅从2021年~2023年，公司来自奇瑞汽车主营业务收入别离为3.93亿元、5.08亿元和7.68亿元，占公司主营业务收入的比例别离为50.70%、50.01%和51.94%。也即是说，公司近一半的功绩皆要靠奇瑞汽车提供。

而转头两边业务的发展过程，2000年3月成就的大昌科技仅用一年时辰便成为奇瑞的一级供应商，并一直保合手安适的相助关系。2004年至2006年，奇瑞正处于销量快速增长阶段，年销售量别离为8万辆、18.9万辆、30万辆，大昌科技的各项功绩数值也水长船高。

钛媒体APP耀眼到，在三轮问询中，监管也针对业务的稀少性、与奇瑞汽车的贸易公允性、是否可能导致刊行东谈主改日kaiyun体育登录网页入口合手续筹划才智存在紧要不祥情味等问题反复参议公司。

在更新的招股书中，大昌科技天然作念足了客户鸠合度高的风险指示，但关于为何两者大致在如斯短的时辰进行深度相助却未作证据，其只对两者的具体相助历程作念了暴露（如图下）。

有业内东谈主士对此示意，车企关于供应商的聘请很严格，需要参加遍及的资源和时辰才智取得一级供应商经验。彼时大昌科技仅是一个刚成就的袖珍民营企业，领有的磨具数目仅为百套，冲床机不及十台。

既是客户亦然供应商

大昌科技和奇瑞汽车之间的业务贸易远不啻于此。

钛媒体APP耀眼到，在奇瑞汽车不单是是大昌科技的第一大客户，同期其如故大昌科技的前五大供应商。

2021年，大昌科技向奇瑞汽车采购了价值2555.84万元的块料、零部件等居品，占采购总数的比例为3.86%。公司示意，奇瑞汽车对公司销售零部件是基于保证汽车零部件供应质地的安适和业务单干的不同的原因，而公司向奇瑞汽车采购块料系基于镌汰钢材采购资本的原因。

与此同期，大昌科技的客户们也连带同着大昌科技全部成为奇瑞汽车的供应商。

2022年，大昌科技前五大客户中新增了芜湖常瑞。其自2013年景就滥觞就与大昌科技存在相助关系。而大昌科技与芜湖常瑞也同期手脚奇瑞汽车的一级供应商，存在相互供应部分汽车零部件的情况。除此以外，成飞瑞鹄亦然奇瑞汽车的一级供应商，与大昌科技也存在零部件的贸易业务。

对此“打包贸易”，大昌科技证据称，与芜湖常瑞、成飞瑞鹄等相互供应零部件的原因主要可分为两类：一是部分总成件的构成部分由三家一级供应商别离坐蓐，再由其中一家进一步拼装成总成件供货给奇瑞汽车。举例，瑞虎系列车型所使用的后保障杠装置支架初期由公司单独供应，后由于奇瑞汽车改动坐蓐与采购模式，寄予芜湖常瑞长入坐蓐包含该零部件的焊合总成件，故公司需向芜湖常瑞供应该零部件。

二是存在新车型沿用了旧车型的部分零部件的情况，奇瑞汽车前后两个车型格式别离与不同的一级供应商订立了相助条约，因此需要从其他一级供应商处采购零部件。

大昌科技还强调，公司与芜湖常瑞、成飞瑞鹄等只存在零部件的相互供应，不存在钢材等原材料的贸易，坐蓐经过中所使用的原材料均是由各方稀少采购。

此外，讲解期内，大昌科技还存在向外协厂商进行委外加工的情形，主若是针对部分冲压加工，以及部分零部件电泳、电镀等名义惩办的加工等，2020年—2023年，外协用度别离为3047.81万元、4126.94万元、6071.98万元和8709.37万元。

值得耀眼一提的是，其外协厂商为马钢（芜湖）材料手艺有限公司的鼓动中就有奇瑞商用车（安徽）有限公司。

奇瑞高管迤逦入股公司

从股权穿透来看，不单是是业务上的细巧关系，大昌科技和奇瑞汽车的鼓动和高管之间也存在关联。

2020年11月，大昌科技引入包括国富基金在内的外部投资者，其中，瑞创投资合手有国富基金39.75%的股权，是第一大鼓动。

但据股权穿透，合手股瑞创投资1%以上的鼓动同期曾经在奇瑞汽车任职，其主要包括奇瑞控股董事长尹同跃、奇瑞股份参谋人鲁付俊与张屏（两东谈主均已退休）、奇瑞控股常务副总司理李从山、奇瑞股份副总司理高新华在内等共7东谈主。

赶巧的是，奇瑞高管迤逦入股大昌科技不到一年，大昌科技向奇瑞新增格式定点数目就由2020年的37个增至2021年的90个，公司来自奇瑞的营收占比也在此时启动冲突50%。

此外，大昌科技的财务总监、董事汪金梅曾经永久任职奇瑞汽车。1998年至2003年，其历任奇瑞汽车股份有限公司财务部管帐科科长、筹划筹画科长；2005年至2006年任奇瑞商用车（安徽）有限公司财务崇拜东谈主；2006年至2007年，任奇瑞汽车股份有限公司奇瑞汽车考试手艺中心、奇瑞汽车工程琢磨院财务崇拜东谈主。

上述此点也得到监管的要点问询，其条目不竭与奇瑞汽车2001年即完成认证并永久相助的情况，暴露国富基金于2020年11月入股的配景，分析公司的业务稀少性等等。

但大昌科技只回报称，2020年11月，国富基金入股公司主要系国富基金为专科投资机构，看好公司的改日发展出路，且公司发展筹划资金需求较大，引入国富基金等投资机构对其投资，以缓解公司资金不及情景，增强公司盈利才智。

要而论之不难发现，从供应商、客户到公司职工，大昌科技与奇瑞汽车正全方向绑定。

与此同期，深度绑定奇瑞汽车的风险仍是初现线索。由于奇瑞星途的车型销量未达预期，公司2021年不得不针对工装模具计提了627.69万元的减值准备。

此外，由于奇瑞汽车孝敬功绩的占比较大，一朝奇瑞汽车压价，公司的毛利率就会缩减。数据露馅，讲解期内，奇瑞汽车车身件毛利率从2020年的20.66%下跌至旧年上半年的16.41%

改日，一朝奇瑞汽车的产销进一步发生变动，将径直影响到大昌科技功绩。（本文首发钛媒体APP，作家|于莹）

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