2024年1月，日本股市再改动高，此前商场对日本央行推出QEE的担忧跟着日本央行在1月按兵不动之后有所平稳。回首2023年日本股市捏续超预期高潮，主要驱能源着手于三个：日本经济增长超预期强盛、日本央行不同于泰西紧缩守护货币宽松和海外成本捏续不休地流入。
瞻望2024年，日本股市濒临几个方面的挑战压力：日本经济在前年四季度显着减慢，带来企业利润下行的风险；日本央行沉稳退出QEE，货币总结常态；好意思联储或步入降息周期，日元套断交游带来的海外成本流入势头逆转。不外，由于日本央行退出QEE会颠倒严慎慈祥慢，宽松的流动性环境对日本股市持续有复旧，日本股市大略领先扬后抑。
日本经济减慢压力表露
自2021年起，日本经济似乎迎来一场超预期强盛增长，增长能源着手于以下几个方面：一是海外环境，尤其是中好意思竞争导致日本借机发展区域性产业链的再构建也让日本享受到了一定的产业红利。二是部分高时刻制造业振作新活力，诸多日本企业开动扩充“回迁”的策略，半导体行业最先响应，索尼以及Kioxia在2022年6月永别回迁至日本岩手县北上市和熊本县。三是日本旅游业在疫情后闹热。2023年日本迎来了全球旅游怒潮，1—11月入境东谈主数达到了2200万，入境旅游消耗创下历史新高，为日本创造了4万亿日元（约合3640亿好意思元）的收入，是2022年的4.3倍。
不外，日本经济超预期增长背后还濒临几大挑战：一是结构性改良开释会捏续，安倍的“三支箭”改良，前两支箭改良在短期内就落地了，关联词适宜历久目的的结构改良之箭却永恒是犹抱琵琶半遮面景况，迟迟莫得本色性鼓舞的迹象。昭着，结构改良势必触及诸多利益的再分拨，职权以及利益集团之间的博弈昭然若揭。二是工资增长放缓，日本在2022—2023年的方法工资只增长了不到1%，对比2022年通货推广3.2%以及2023年的3%来看，日本东谈主试验上是遇到了变相的工资削减。三是劳能源辛勤，把柄2023年12月日本经济产业部发布的短期不雅察数据，服务东谈主员判断指数不休下探出现了负值，这也就意味着日本现在在多个边界，越过是旅游业关系的餐饮、住宿和交通运载行业，出现了严重的劳能源缺失。背后深端倪的原因仍然是日本社会“少子化”和“老龄化”日益加剧。四是日本寰宇债务高企，很难通过财政战略刺激经济。据海外算帐银行发布的数据，放肆2023年二季度，日本政府部门杠杆率较2022年有所回落，然而依旧高达227.2%。
从先行缱绻来看，2023年四季过活本经济减慢势头显着。2023年11月，日本景气动向指数先行缱绻下跌至107.6点，创下2020年11月以来最低记载。且制造业PMI在2023年12月降至47.9%，创下2023年3月以来最低记载。四肢出口外向型经济，制造业疲弱势必或攀扯日本经济。不外，日本投资者信心指数还处于高位，1月日本Sentix投资信心指数升至6.8，创2022年3月以来最高记载，这意味着日本央行不急于加息提振了投资者信心。
日本通胀迟缓回落
2022—2023年，有两股力量驱动日本通胀上升：一是入口价钱高潮的成本推能源量，二是国内工资-物价的良性轮回力量。陪同海外巨额商品，尤其是能源价钱的回落，入口价钱指数回落裁汰日本输入性通胀压力，第一个驱能源量显着平稳，因此2024年日本通胀是否会守护允洽的增长取决于日本工资增长情况。
从现在情况来看，日本工资增长存在很大不笃定性。日本前年11月奇迹现款收入同比增长0.2%，增速大幅放缓；与此同期，日本两东谈主及以上的奇迹家家庭月可诈骗收入方法同比下跌1%，试验同比下跌4.2%，降幅较前年10月齐有缩窄。由于日本住户收入的负增长导致日本住户消耗支拨鄙人降，裁汰了通胀上行风险。前年11月，日本买卖销售额同比增速下滑至0.9%，创下前年7月以来最低增速；日本两东谈主以上家庭消耗支拨试验同比下跌了2.9%。
图为日本奇迹家家庭收入方法增速和试验增速
日本央行退出QEE进度是沉稳的
1月23日，2024年日本央行初劣货币战略会议上，其依旧“按兵不动”，守护收益率弧线戒指（YCC）及负利率战略不变，即入款利率守护在-0.1%不变，10年期国债收益率标的守护在零隔壁，凹凸浮动1%仍被视为参考线。与此同期，日本央行下调了2024财年中枢CPI预期以及2023年GDP预期。1月，日本央行按兵不动除了受通胀回落影响以外，还有两个身分有可贵影响：一是能登半岛7.6级地震给经济添变数，日本主要经济机构初步估算，这场面震给日本形成的径直经济亏本可能跳跃8000亿日元，约为日真方法GDP的0.15%，现在地震对日本经济的影响还在捏续。二是日本首相岸田文雄深陷“黑金”丑闻，日本政坛摇荡。受“黑金”丑闻影响，岸田文雄1月19日告示将斥逐其曾终年担任会长的“岸田派”。
要而论之，日本经济超预期增长主要收获于海外的宏不雅环境和国内的结构性改良，且收拢了区域性产业重构的红利。关联词，日本经济濒临的历久结构性问题依旧存在，这意味着日本股市高潮势头可能濒临新的压力，一方面，结构性改良参加深水区，后续能否持续还有待不雅察；另一方面，东谈主口老龄化收敛了经济内生能源，寰宇债务高企又导致日本政府难以动用财政扩张的妙技。
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