IPO恳求获受理才2个月独揽时候，被称为“独角兽”的柔宇科技赴科创板上市之路留步。

对于恐慌IPO恳求的原因，柔宇科技公告称，因该公司鞭策结构存在径直层面的“三类鞭策”等适格性的情况尚待进一步论证。

值得安祥的是，就在柔宇科技恐慌IPO恳求的前夜，也就是1月31日，中国证券业协会透露了首发企业信息透露质料抽查名单，柔宇科技是20家被抽中的企业之一。

柔宇科技称，这次暂缓科创板上市恳求不会对公司的正常分娩、经营组成紧要影响。然而该公司经营性现款流量不绝为负值，营运资金病笃，这次IPO经营快要一半的召募资金用于补充流动资金。

凭证招股证实书，柔宇科技主要家具尚处于交易化初期，销售界限较小，交易化落地存在一定不祥情趣，公司存有多重风险。该公司当今处于相接赔本情状，2017年度~2020年上半年归母净利润累计赔本近32亿元，翌日几年内能否盈利尚不祥情，上市后亦可能濒临退市的风险。

IPO留步

柔宇科技的IPO恳求于2020年12月31日获受理，2021年1月28日参加问询阶段，然而2月10日便宣告间隔IPO程度。

2月10日，上海证券来回所（下称“上交所”）发布音讯称，柔宇科技因刊行东谈主恐慌刊行上市恳求未必保荐东谈主废除保荐。凭证《审核礼貌》第六十七条（二），上交所间隔其刊行上市审核。

当日晚间，柔宇科技在其官网发布公告讲明原因称，“基于公司鞭策结构存在径直层面的‘三类鞭策’等适格性的情况尚待进一步论证，咱们磋商到公司发展策略，经谈论后决定，暂缓本次科创板上市恳求。本次暂缓科创板上市恳求不会对公司的正常分娩、经营组成紧要影响。”

“三类鞭策”是指左券型私募基金、钞票照顾经营、信赖经营等，含有“三类鞭策”的企业到A股上市需要对“三类鞭策”进行全面穿透未必算帐。

招股证实书透露，这次刊行前，柔宇科技总股本3.6亿股，共有41名鞭策，其中，中信本钱—铂睿壹号和招商资管—浦深1号资管经营属于“三类鞭策”，区分持有柔宇科技2177.68万股、457.78万股，持股比例区分为6.05%、1.27%，这两名鞭策区分以中信本钱、招商资管的口头登记为柔宇科技的鞭策。

柔宇科技在招股证实书中称，招商资管—浦深1号资管经营照顾东谈主应许其按照《对于步伐金融机构钞票照顾业务的指引倡导》(银发〔2018〕106号)要求进行整改，中信本钱—铂睿壹号无需进行整改。

值得安祥的是，2021年1月31日，中国证券业协会组织了首发企业信息透露质料抽查名单第二十八次抽签典礼，在407家科创板和创业板IPO企业中，抽出了20家，柔宇科技即是其中之一。再由证监会按照《首发企业现场查验礼貌》的要求，对这20家首发企业信息透露质料及中介机构执业质料进行查验。

有投行东谈主士告诉第一财经记者，近期商场出现的IPO撤材料、间隔流派较多的情况，主若是因为这些企业多是带病闯关，通过各样动态监管措施安祥“病由口入”，是监管的应有之义。

从柔宇科技的持股结构来看，该公司本体抑止东谈主刘自鸿持有公司38.61%的A类日常股（持有东谈主每股可投4票），策动占公司投票权的比例为71.56%。

该公司前十大鞭策中，除了刘自鸿和第二大鞭策中信本钱以外，还有WEI PENG(魏鹏)持股4.97%、深创投持股4.64%、余晓军持股4.47%、深圳慧港持股4.06%、Jack and Fishcher持股3.79%、深圳松禾持股3.60%、西藏祥盛持股2.53%、杨乐宜持股2.17%。

基本面风险几何？

柔宇科技这次IPO经营刊行不超1.2亿股(不含选择逾额配售选拔权刊行的股票数目)，拟召募资金144.33亿元用于与公司主营业务量度的技俩。在科创板已上市公司首发瞻望召募资金界限方面，仅次于中芯海外。

该公司主营业务为柔性电子家具的研发、分娩和销售，并为客户提供柔性电子科罚决策， 主要运用于智能迁徙结尾、智能交通、娱乐传媒、智能家居、开通前卫和办公教师等行业。当今家具主要为全柔性透露屏、全柔性传感器、折叠屏手机 FlexPai®、柔性智高手写本 RoWrite®等。

“公司主要家具尚处于交易化初期，销售界限较小，交易化落地存在一定不祥情趣。公司翌日产生收入主要取决于公司主要家具的研发告捷和交易化有策划奏凯完了。”柔宇科技称。

招股证实书透露，2017年度~2019年度及2020年上半年，柔宇科技的营业收入区分为6472.67万元、1.09亿元、2.27亿元和1.16亿元，归母净利润区分为-3.59亿元、-8.02亿元、-10.73亿元和-9.61亿元。

柔宇科技教导风险称，该公司从事柔性电子家具的卑劣行业对于柔性电子家具需求尚处于初期，公司正冉冉阅历从研发到下旅客户拓展的要道阶段，公司家具销售界限较小，如果公司翌日弗成造成具有较强竞争力的中枢家具，公司将濒临难以不绝经营和翌日发展远景存在较大不祥情趣的风险。

另外，该公司还存在营运资金不及及流动性风险、召募资金投资技俩实际后果未达预期的风险。

2017年度~2019年度及2020年上半年，柔宇科技经营行径产生的现款流量净额区分为-3.58亿元、-6.12亿元、-8.11亿元和-3.86亿元，该公司主要通过股权和债权等融资渠谈补充营运资金。

“告捷上市前，如公司融资渠谈发生显著不利变化，或未能实时通过经营的融资渠谈得到实足营运资金，或虽得到融资但公司筹措的资金未能按经营竖立使用，或资金使用服从未能达到预期，均可能对公司日常分娩经营产生紧要不利影响。”柔宇科技称。

凭证柔宇科技的召募资金用途，4.62亿元用于柔性前沿时间研发技俩、49.39亿元用于柔性透露基地升级扩增开荒技俩、11.24亿元用于柔性时间的企业科罚决策开发技俩、7.10亿元用于新一代柔性智能结尾开发技俩、72亿元用于补充流动资金。这意味着柔宇科技经营快要一半的召募资金用于补充流动资金。

此外，该公司即便上市，也存在累计未弥补赔本、不绝赔本导致短期无法进行分成致使退市的风险。

“限度2020年6月30日，公司累计未分拨利润为-24.27亿元，瞻望公司初次公开刊行后，公司短期内仍无法盈利，无法进行现款分成，致使可能触发《科创板股票上市礼貌》第12章第4 节强制退市条件的礼貌，公司股票将濒临间隔上市的风险。”柔宇科技称。

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黄想瑜

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