撰文 | 曹双涛

剪辑 | 杨博丞

题图 | IC Photo

“也曾民俗每天醒来，先看一眼我方店铺是否还在。”这虽是亚马逊卖家之间的打妙语，但却是近几年亚马逊对店铺审核力度的抓续增强，让越来越多的卖家宛如伤弓之鸟。

2021年亚马逊以刷单、假评、维权等问题为由，对中国卖家初始大领域封号步履。受此影响，国内跨境电商TOP级企业傲基科技276家店铺被关及2.36亿元被冻结，营收从2021年的90.7亿元暴跌21.7%至2022年的71亿元，夙昔净归天为5.9亿元。

为完成“上市梦”，傲基科技加快转型圭表。一是初始多产品销售策略，傲基科技销售产品包括产物家居、电动器具、耗尽电子类等多类目，但产物家居仍是营进出柱。如2024年前四个月产物类产品占比为77.6%，电动器具类、家用电器类、耗尽电子类产品筹划占比15.7%。

图源：傲基科技招股书

二是多业务线布局，国内以产物家居为代表的大件物流因货值高、模范化经过低、服务链条长、耗尽者诉求高档特质，被视为物流行业内最难啃的“骨头”之一。且家居商品的非标性极大教悔仓储存放与运营管制的难度，配送成本高、寄托链条长、服务管控难等问题的存在，让行业出现收费乱、知足度低等痛点。

中国企业进入到生分的国际市场，这些痛点更是被放大。基于此，傲基科技依托在深圳西邮智仓在物流处理决策方面的解释、出海多年在人人产物家居形成的竞争力，形成大浩繁级仓储物流集中和开导特有的物流处理决策管制系统，抓续为跨境电商卖家提供中大件物流处理决策。招股书线路，傲基科技物流处理决策收入占比正从2021年的5.4%教悔到2024年前4个月的20.6%。

三是多渠说念布局，除亚马逊外，傲基科技同期拓展沃尔玛、Wayfair等其他渠说念。但从2024年前4个月，亚马逊占比为53.2%来看，亚马逊仍是傲基科技TOP1渠说念。

图源：傲基科技招股书

这些转型举措不仅使傲基科技扭亏为盈，其2024年前4个月已毕的1.8亿元利润，已达到2022年全年2.23亿元利润的78%，且让傲基科已毕追赶近十年的上市筹划。中国证监会官网线路，傲基科技境外刊行上市备案已获批准。

图源：傲基科技招股书

图源：中国证监会官网

但跟着人人供应链脆弱性增多、西洋耗尽者深陷高通胀及对产物家居需求的蜕变、亚马逊遭到多方的强分流和不踏实性增多、大浩繁国对ESG的愈发贯注。上市后的傲基科技，好像仍有多重问题需要同期处理。

一、人人供应链脆弱性增多，宜家从Ebay抢食

庸碌来说，国际产物家居类产品销售同期受到信贷可用性、金融市场的波动性、举座买卖举止、耗尽者债务水平、住房市场现象、利率、税率和利率上调、通膨、供应链等多成分影响。这些成分会同期影响到家庭端和货仓、民宿、企业办公对产物家居类需求的增长。

如中东地区在2030年转型政策下，正放浪发展旅游业。Trade Arabia报说念指出，巴林正缔造超过55.5万个住宅、约27.5万间货仓客房、超过430万正常米的零卖空间和超过 610 万正常米的新办公空间的筹划，瞻望到2030年完工，这势必会带动当地对产物家居市场的需求增长。

《2024年人人产物市场阐发》数据线路，人人产物市场领域瞻望将从2024年的8055.4 亿好意思元增长至2028年的10403.6亿好意思元。

图源：《2024年人人产物市场阐发》

但当今人人产物家居市场正受到多重成分影响，尤其是傲基科技主攻的西洋市场问题愈加杰出。

图源：傲基科技招股书

其一，人人供应链在国际地缘冲突、贸易战、顶点天气庸碌等诸多不利事件影响下，链脆弱性抓续增多。红海当作亚洲通过欧洲的派系，成为人人贸易的要道咽喉要说念。但海盗对红海海运的破损，让本年1月下旬穿越红海的集装箱船数目下跌75%，处在崩溃旯旮。

马士基、达飞海运、长荣海运在内的人人TOP级航运公司只可向南，绕过南非的好望角。较长的航路使集装箱船旅程增多约两周，提高从燃想到航程保障费的统统用度。

巴拿马运河的迫切性虽不足红海，但仍是人人供应链中的另一个要道瓶颈。但严重干旱让巴拿马运河管制局不得不镌汰航运清亮使用，供应链不得不相通接纳更奋斗的航路和输送成本。

不单是是海运，固然2024年上半年国际航运有所收复，但俄乌冲突导致好意思国航班量收复不足三成。若从其他国度二次转运，这无疑增多供应链的成本。

图源：航班管家

另从国内产物家居市场来看，从坐蓐销售到配送装配，对老到工东说念主依赖较大。宜家为应酬欧洲能手力成本，抓续优化使用高度自动化坐蓐器具。

但从2023于今德国的《供应链尽责造访法》、欧盟的《企业可抓续发展尽责造访教唆》、加拿大的《供应链中的将就就业和童工法》等关连律例的络续落地，这在增多大件物流供应链东说念主力成本的同期，也在增多企业业务合规成本。

其二，产物家居品类的耗尽频次低耐用秉性杰出，让西洋耗尽者对产物家居品类价钱明锐。傲基科技招股书中也提到，其产品需求庸碌对价钱明锐。宜家为应酬这种明锐性，在2022年降价的基础，2023年连接降价。虽说当今好意思国通胀率有所斥责，但西洋市场线上和线下产物家居市场竞争惨烈。

图源：Trading Economics

除宜家外，斯泰因霍夫国际控股和沃恩巴塞特产物主打性价比，固然阐发期内傲基科技产物家居品类毛利率相对踏实，但如果西洋原土厂商连接发动更惨烈的价钱战进而迎阿市场需求，这或将径直冲击傲基科技毛利率。

图源：基于公开信息整理 DoNews制图

图源：傲基科技招股书

更本质的问题是，产物家居品类的立场不休变化，傲基科技相较西洋原土厂商，又要何如快速迎阿市场需求呢？跟着近两年西洋地区耗尽者愈发贯注产物家居企业使用材料的可抓续性和环保性，当地产物市场的主要参与者正专注于开导翻新的 Transition系列产品。

2023年9月，宜家推出Vivid Wonderland、Glorious Green 和Simple Serenity 三个新系列，这些系列通过柔软当然的面料、绿色障翳和室内植物，将宁静与当然元素融入糊口空间。

其三，在耗尽主义倦怠与反耗尽主义畅通、身份认可与个性抒发、社会流动性和分享经济理念、数字化酬酢与集体认可、社会牵累感和说念德耗尽等多成分激动下，西洋年青耗尽者愈发疼爱部分二手商品。Euromonitor 数据线路，超过40%的Z世代和千禧一代至少每隔几个月购买一次二手产品，婴儿潮一代的这一比例略高于20%。

图源：《金融时报》

宜家为迎阿这种趋势，二手卖家可通过宜家的AI系统获取生成相片和测量值，添加对产品状态的批驳，然后将其列出销售。任何买家王人必须我方安排产物的取货并检查其质地。对卖家的激发措施是他们不错用现款支付，或是如果他们聘请宜家代金券，可荒谬获取15%的奖金。

此外，本年8月宜家正打造二手产物家居来去平台和Ebay硬刚。宜家市集的主要运营商Ingka CEO Jesper Brodin在接纳《金融时报》采访时暗示，宜家二手产品将在马德里和奥斯陆进行测试一直到本年年底，认识是在人人范围内推出这个买卖平台。

Jesper Brodin相通暗示，宜家二手市场的市场份额以至高于新产品是以咱们合计这将是一个很好的学习契机，即什么类型的产品最畅销？换言之，何如应酬二手商品兴起对新品冲击，抓续打造更多各异化品类，或将成为傲基科技的长久课题。

二、亚马逊依赖何解？

固然傲基科技不休拓展更多品类，但对亚马逊的依赖，让傲基科技销售成本高企的同期，毛利振荡成净利的后果并不高。阐发期内，其净利率永别为-6.5%、3.1%、6.0%、6.7%，与毛利率存在较大差距。

图源：傲基科技招股书

图源：傲基科技招股书

从后续来看，这部分红本畴昔仍有连接高涨的可能。一方面，虽说AI大模子欺诈到电商端能匡助商家斥责一定成本，但亚马逊当今所靠近的中枢问题和国内京东、拼多多、淘宝、抖音电商访佛，即在多电商平台强分流下和用户增长堕入瓶颈下，带来的投流成本高涨、ROI振荡斥责。

跟着TIK TOK、TEMU、Shein等平台在西洋地区抓续的攻城略地，畴昔这种问题或将抓续存在。

另一方面，亚马逊平台政策的调遣也在抓续拉高商家运营成本。聚首8月份亚马逊新规来看，卖家需同期承担2%—7.5%的管制费高涨、每件售出商品平均0.15好意思元的物流用度高涨，欧洲原土号收税政策变动带来的税收高涨等成本。

更大的不笃定性仍是亚马逊执法调遣，带来的封号潜在风险。亚马逊卖家张明（假名）告诉DoNews，本年国庆假期时代，好多同业王人收到因违抗亚马逊《买卖处理决策契约》第3条规定，导致他们被封号。有同业反应称，因考证账号不足时导致业内年GMV7亿好意思元的大卖家相通被封。

图源：受访者提供

固然近些年来包括安可翻新、傲基科技等在内的大批中国跨境电商企业，念念要斥责对亚马逊的依赖，但短期内念念要开脱这种依赖恐不本质。

一方面，亚马逊平台自身不仅是一个电商渠说念，更像一个齐全的买卖生态系统，跨境电商企业依赖的不单是是它带来的销售渠说念，还有其背后的供应链、物流、支付、数据分析等基础设施，企业在亚马逊上的顺利很猛经过上依赖于这个生态系统的撑抓。

固然近两年寂然站时时被拿起，但寂然站的用户积攒、品牌闻名度均需企业插足大批资金长久运营。更本质的问题是，AI大模子正让人人网站遇到的漏洞事件抓续增多，这意味着企业相通需插足大批成本用以反黑客漏洞，才略保证数据的合规性。

另一方面，亚马逊在人人领有长入且高度模范化的运营体系，处理复杂的跨国销售和物流问题。关于单个企业来说，自行构建一个覆盖人人的电商和物流集中是极其复杂且奋斗的，尤其是跨境电商波及的多国律例、关税、耗尽者保护法律等成分。

要透顶开脱亚马逊，企业不仅要处理物发配送的问题，还要应酬人人各市场的法律律例、税务和腹地化运营挑战。

三、傲基科技何如破裂？

和安可翻新不同的是，产物类商品体积大、物流成本高、退货未便、部分产物价钱奋斗，使得西洋耗尽者和国内耗尽者访佛更疼爱线下选购。

Statista数据线路，限度2022年好意思国度具市场中约80%的销售仍然发生在线下渠说念。Deloitte关连数据线路，大要60%以上的好意思国耗尽者在购买大件产物时，更闲逸去线下门店，以确保购买的知足感和功能性。

宜家既增多更多微型商店、快闪店、运筹帷幄使命室以改善大城市和大王人市地区主顾的“可达性”。运筹帷幄使命室比模范宜家门店较小，允许客户与销售会面并下订单送货上门。也在蒂芙尼和香奈儿场地的曼哈顿豪华的第五大路租借新门店，杰出品牌高端属性。更在拥抱数字化转型圭表，通过增强本质技巧让主顾选购，进而促成来去。

傲基科技念念要在国际市场搭建齐全的线上线下渠说念，并插足大批技巧欺诈，所靠近的杰出问题恰是资金不足。

阐发期内，傲基科技运筹帷幄举止所用现款净额永别为11.93亿元、6.10亿元、5.86亿元和2.86亿元。现款流大幅度减少重叠2020年后无新成本进入，可能会削减其在翻新和研发方面的插足。在渠说念搭建和提高产品翻新力度的这条路上，傲基科技好像还有很长的路要走。

图源：天眼查

如果说上述问题会影响到傲基科技事迹发达，但何如向成本市场交出一份及格的ESG（环境、社会和治理）答卷，成为傲基科技上市后的必答题。

宜家虽通过使用可抓续轮回材料、延迟产品质命周期等多举措来提高ESG评分，但Ethos ESG数据线路，宜家ESG评分为 C级，总体影响得分为49分，在家居改善零卖行业中排在第12位（共22家同业公司），发达处于行业平均水平。

图源：基于公开信息整理 DoNews制图

相较于宜家，国内产物家居市场呈现竞争溜达性、市场贴近度偏低。华经扣问院关连阐发指出，2022年欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜和山河欧派的市场份额永别为2.9%、1.5%、0.7%、0.5%和0.4%，这无疑给傲基科技在ESG管制上带来不少本质挑战。

如国内产物家居企业基于利润最大化计划，在可抓续材料的使用上相对滞后、供应链管制上零落透明度，难以确保从原材想到制品的每个门径王人稳妥环境和社会牵累模范、部分企业更是通过加班、延迟使命时辰确保单元产出最大化。同期和几百家供应商合营的傲基科技，对其ESG管制更是疏纷乱考。

傲基科技招股书中相通提到，日益提神环境、社会及企业管治方面的事宜可能会增多咱们的成本或使咱们靠近荒谬的风险。未能降服联系环境、社会及企业管治事宜的法律及律例，及未能已毕或可能修改或隔断几许或统统环境、社会及企业管治筹划等均会对其业务、财务现象及运筹帷幄事迹形成不利影响。

Jeremy Siegel在《股市长线法宝》固然上市不错为企业提供大批的资金支抓，但企业在上市后必须连接提神其运筹帷幄形状、竞争力和政策运筹帷幄，才略在长久内取见效利。西格尔强调，上市并不是企业发展的尽头，而是公司进入更无边市场的一个新的首先。这又何尝不是当下傲基科技的果然写真呢？